中國企業債或占GDP的160% 機構警告風險超A股
作者:   來源:   更新時間:2015-08-17 16:27:00    點擊次數:0

    


    西方機構警告,金融危機以后,中國逾萬億美元的企業債質量嚴重惡化,未來還將迅猛增長,這類債務對中國經濟的威脅比A股大得多,而且不像A股的問題那么好解決。

  路透調查1400多家公司研究發現,中國的企業債規模已相當于GDP的160%,比例是美國的兩倍,而且過去五年嚴重惡化。制造業企業的債務與盈利之比越來越高,2010年至2014年,原材料企業的這一比例由2.8倍升至5.3倍,能源企業的比例從1.1倍升至4.4倍,工業企業的從2.5倍升至4.2倍。

  路透報道稱,迄今為止中國政府干預企業信貸的政策都是為了達到刺激經濟的目的。去年以來中國的降息、降準等寬松措施是希望小企業和創新領域獲得更多信貸,但它們還沒有明顯見效。用于股市投機的貸款大增,鮮有跡象顯示信貸用于實體經濟的投資,銀行也不愿擔這方面的風險。

  國際信用評級機構標準普爾預計,未來五年中國企業債將增長77%,達到28.8萬億美元。到2019年,中國的企業債將占全球這類債務總額的40%。標準普爾認為,債務迅猛增長、風險和定價不透明、債務與GDP之比高企,這些共同構成了危險。

  美銀美林的中國股市策略師崔偉認為,管理中國債市的危險可能比管理A股的大,因為債市規模更大,而且沒有發生任何高調的違約事件,道德風險將成為重大問題。

  西方機構此前就已對中國的企業債發出警告。去年6月,標準普爾發布報告估計,中國企業債券市場比市場預期提前一年超越美國,2013年年末的規模會達到14.2萬億美元,超過美國的13.1萬億美元。這一發展凸顯了,中國債市對全球金融系統構成越來越大的風險。

  兩個月后,中國社會科學院學部委員、前中國央行貨幣政策委員會委員余永定也在文章中提到標準普爾的上述報告數據。但他認為,預言中國發生企業債危機仍為時尚早,因為沒人知道多高的企業杠桿率才會觸發危機,日本的公債與GDP之比20年前就超過了200%,危機還沒爆發。而且中國還未完成市場改革,在解決企業債問題上,改革可以大放異彩。

  同時,余永定認為,中國應該加倍努力實施改革。否則,到警鐘再次敲響時,就不一定有平息警報必要的工具了。